Fianza

Elemento vital para la economía

Richard Wulff / Director ejecutivo, International Credit Insurance & Surety Association (ICISA)

El entorno actual de las tasas de interés internacionales se caracteriza por una mezcla de aumentos y estabilidad, impulsada por las preocupaciones inflacionarias globales y los ajustes de la política monetaria de los bancos centrales. Muchos países han aumentado las tasas de interés para frenar la inflación, mientras que algunos se mantienen cautelosos para apoyar el crecimiento económico. Este entorno afecta de forma significativa el endeudamiento de los gobiernos. Las tasas de interés más altas conducen a mayores costos para la emisión de nueva deuda, lo que hace que el endeudamiento sea más caro para los gobiernos. En consecuencia, las presiones fiscales pueden intensificarse, lo que podría limitar el gasto público en infraestructura, programas sociales y otros servicios esenciales. El entorno global también influye en el apetito de los inversores por los valores gubernamentales, lo que impacta los rendimientos de los bonos y los riesgos de refinanciamiento. En general, las fluctuaciones en las tasas de interés configuran las estrategias fiscales de los gobiernos, la sostenibilidad de la deuda y la estabilidad económica, enfatizando la importancia de una gestión fiscal prudente en medio de las condiciones monetarias cambiantes. Al mismo tiempo, invertir en la infraestructura es crucial para apoyar la recuperación económica, crear empleos y mejorar la resiliencia ante desafíos futuros. La infraestructura moderna mejora la conectividad, promueve la sostenibilidad e impulsa la productividad, así que es una prioridad esencial para el crecimiento a largo plazo, el avance tecnológico y la protección ambiental en una economía global en rápida evolución. Esto es válido no solo para la infraestructura dura, como carreteras, redes eléctricas, aeropuertos y similares, sino también para la de defensa y tecnologías, como centros de datos e inteligencia artificial, pues estas inversiones deben financiarse en un entorno donde la liquidez ya no es abundante ni gratuita.

A medida que los proyectos requieren un desembolso de capital cada vez mayor, se vuelven más complejos y requieren más tiempo, así que los riesgos asociados a ellos aumentan de forma proporcional. Aquí es donde la fianza ayuda. Un informe patrocinado por la Surety & Fidelity Association of America (SFAA) y realizado por EY destaca el valor significativo de las fianzas en el panorama financiero y contractual actual. Las fianzas sirven como una herramienta vital de gestión de riesgos, brindando seguridad a los propietarios de proyectos, los contratistas y las partes interesadas en que se cumplan las obligaciones contractuales. Ganar una licitación es más fácil y menos costoso cuando se cuenta con una fianza, pues esta fomenta la confianza al garantizar el desempeño, el pago o el cumplimiento, lo cual es especialmente crucial en proyectos complejos, como los relacionados con la construcción, los contratos gubernamentales y la infraestructura a gran escala. El informe enfatiza que las fianzas mejoran los resultados del proyecto. En 2024, los miembros de la International Credit Insurance & Surety Association (ICISA) emitieron fianzas por un valor de más de 1.5 billones de euros. Estos miembros son empresas privadas, expertas en la evaluación de riesgos, que respaldan estos análisis con enormes compromisos.

El análisis se vuelve más complejo a medida que los proyectos tardan más en completarse. Antes, el sector privado no podía apoyar los proyectos de más de 5 u 8 años; ahora, la fianza en proyectos con un plazo de 15 a 25 años ya no es excepcional. La necesidad de proporcionar fianzas, manteniendo al mismo tiempo a los socios confiables y solventes, ha conducido a innovaciones en los últimos años. Las cláusulas de extensión o pago, investigadas por un grupo de trabajo de ICISA y la Asociación Panamericana de Fianzas (APF PASA), han hecho posible que la fianza haya encontrado su lugar en el entorno financiero actual. Este método se ha probado y ensayado en América Latina. Mercados como México, Colombia y Brasil son pioneros en este campo. Los primeros proyectos, como los contratos de construcción-operación-transferencia (BOT) para carreteras, ferrocarriles y otras infraestructuras, muestran al resto del mundo la forma en que se debe desarrollar. De esta manera, la fianza se ha convertido en una parte vital del sistema financiero y facilita las inversiones que son fundamentales para la economía de un país.